问题
问答题 简答题
计算分析题：某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为450万元，所得税税率为25%。公司全年固定性经营成本和利息总额为3000万元，公司当年年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，每张债券市价为989.8元，面值为1000元，债券年利息为当年利息总额的20%。要求：（1）计算当年税前利润。（2）计算当年利息总额。（3）计算当年息前税前利润总额。（4）计算当年利息保障倍数。（5）计算经营杠杆系数。（6）计算当年债券筹资的资本成本。
答案
参考答案：
（1）税前利润＝450／（1-25%）＝600（万元）
（2）2＝1+1／600
解得：I＝600（万元）。
（3）息前税前利润总额＝600+600＝1200（万元）
（4）利息保障倍数＝1200／600＝2
（5）固定成本＝3000-600＝2400（万元）
边际贡献＝息前税前利润+固定成本＝1200+2400＝3600（万元）
经营杠杆系数＝3600／1200＝3
（6）债券年利息额＝600×20%＝120（万元）
每一张债券利息额＝120／1＝120（元）
989.8＝120×（P／A，i，5）+1000×（P／F，i，5）
设折现率＝12%时，
120×（P／A，12%，5）+1000×（P／F，12%，5）＝120×3.6048+1000×0.5674＝999.98（元）
设折现率＝14%时，
120×（P／A，14%，5）+1000×（P／F，14%，5）＝120×3.4331+1000×0.5194＝931.37（元）
i＝12.3%
债券税后资本成本＝12.3%×（1-25%）＝9.23%