参考答案：A

解析：

[分析] 市场在产生反映相关信息的有效价格方面所存在的障碍，主要体现在以下三个方面： (1) 对最新信息的处理会产生成本并要花费一定的时间。如果市场定价是有效的，则基础分析所需的时间和各项努力是不会产生回报的。但是，如果对基础研究不花费时间和进行努力，则不会产生有效的市场定价。解决上述矛盾的方法是分析有关证券市场价值的最新信息的发布时间与股票市场价格作出相应调整的时间间隔。 针对最新信息的基础研究必然能够产生足够的回报，以弥补其所需的时间和各项努力。那些通过基础研究而能够准确、迅速地针对最新信息做出各项调整的投资者将会获得更多的投资回报。正如前面所指出的，如果股票价格能够在几分钟或几小时内针对最新公布的信息做出合理调整，则该股票所在的证券市场就是有效率的；反之，如果上述调整过程用了几天或几个星期的时间，则该证券市场是无效率的。在无效率的证券市场中，证券分析师、交易者和套利者的各项市场活动将使股票价格的调整时间相应缩短。 (2) 如果信息交易的收益小于股票交易成本，则未能准确反映市场信息的市场价格将长期存在。卖空交易的相关困难可以用其相对较高的交易成本来加以解释。这也就是说，由于增加多头的交易成本要低于卖空交易的成本，从而相对于股价被低估的情况，股价被高估的情况往往更为普遍。一般来讲，对于具有较高交易成本的证券来说，其价格将会在较大程度上偏离其有效价格。 (3) 通过套利交易而实现有效价格的机制也存在障碍。证券市场中的套利交易往往不是无风险套利。某只股票的价格被相对高估或被绝对高估，并不意味着基于上述股价信息的套利交易可以立即获利。例如，在20世纪90年代美国股市大量网络股被严重高估的期间，如果投资者基于网络股股价被高估的市场信息而进行针对网络股的卖空交易，则从事上述交易的投资者在短期内将会由于网络股股价的持续上涨而损失惨重。 [考点] 实现充分有效市场的局限性