问题
问答题
公司2005的主要财务数据如下表：
单位：万元
| 年度 | 2005 |
| 销售收入 | 2500 |
| 营业利润 | 187.5 |
| 利息支出 | 31.25 |
| 税前利润 | 156.25 |
| 所得税(税率20%) | 31.25 |
| 税后利润 | 125 |
| 分出股利(股利支付率50%) | 62.5 |
| 收益留存 | 62.5 |
| 期末股东权益(250万股) | 312.5 |
| 期末负债 | 312.5 |
| 期末总资产 | 625 |
[要求]
根据上表资料计算下列指标：
(1)假设某公司在今后可以维持2005年经营效率和财务政策，且不增发新股，请依次回答下列问题。
①2006年的预期销售增长率是多少
②今后的股利增长率是多少总资产增长率是多少
③假设该公司2005年末的股价是50元，股东
预期的报酬率是多少
(2)假如2006年计划销售增长率为30%，公司拟通过提高销售净利率或资产负债率来解决资金的不足，请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时才能满足销售增长所需的资金。计算时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，公司不增发新股。
答案
参考答案：
解析：(1) ①2006年预期销售增长率的计算 销售净利率＝125÷2500＝5% 总资产周转率＝2500÷625＝4(次) 权益乘数＝625÷312.5＝2 收益留存率＝62.5÷125＝50% 或: 期初权益期末资产乘数 ＝625÷(312.5－62.5)＝2.5 可持续增长率 ＝5%×4×2.5×50%＝25% ②股利增长率和总资产增长率都等于可持续增长率即为25% ③股东预期报酬率＝下期股利/当前股价＋股利增长率 ＝[(62.5÷250)×(1＋25%)]/50＋25% ＝25.63% (2)①提高销售净利率 总资产＝销售收入/总资产周转率 ＝2500×(1＋30%)÷4 ＝812.5(万元) 权益资金＝总资产/权益乘数 ＝812.5÷2＝406.25(万元)留存收益＝期末权益－期初权益＝406.25－312.5＝93.75(万元)净利＝留存收益/留存收益率＝93.75/50%＝187.50(万元)销售净利率＝187.50÷3250＝5.77%②提高资产负债率净利润＝销售收入×销售净利率＝2500×(1+30%)×5%＝162.5(万元)留存收益＝净利润×收益留存率＝162.5×50%＝81.25(万元)期末股东权益＝期初股东权益＋留存收益＝312.50＋81.25＝393.75(万元)期末总资产＝销售收入/总资产周转率＝2500×(1＋30%)÷4＝812.50(万元)期末负债＝期末资产－期末股东权益＝812.5－393.75＝418.75(万元)资产负债率＝418.75/812.50＝51.54%