问题
问答题
某公司持有S公司非上市普通股20万股，每股价格1.5元。价格鉴证时，价格鉴证人员对S公司有关情况进行了调查分析，认为该公司前3年保持10%的收益是有把握的，第4年一套大型先进生产线交付使用，可使每股收益率提高2个百分点，并持续下去。价格鉴证时一年期国库券利率为6%，一年期银行贷款利率为7.6%，风险报酬率确定为2.4%。该股票价格鉴证过程如下： 1．前三年的年收益额=20×10%=2（万元） 2．折现率=7.6%+2.4%=10% 3．前三年价格鉴证值P1=2/10%×[1+1/（1+10%）3=35.03（万元） 4．第4年以后价格鉴证值 5．P=P1+P2=35.03+16=51.03（万元）
答案
参考答案：1.前三年每年的年收益额=20×1.5×10%=3（万元）；
2.一般不以银行贷款利率作为无风险利率，而以国库券利率作为无风险利率，折现率=60%+2.4%=8.4%；
3.前三年的价格鉴证值=3×（P/A，8.4%，3）=7.68（万元）；
4.第4年以后的鉴证价值=（20×1.5）×12%/8.4%×（1+8.4%）-3=33.65（万元）；
5.该股票价格鉴证价值=7.68+33.65=41.33（万元）。